Risk-Reward Tidak Dukung Rally Ekuitas yang Berkelanjutan – UBS

Setelah kenaikan 4% minggu lalu, S&P 500 sekarang naik 9% dari terendah 12 Oktober. Meskipun demikian, para ekonom di UBS tidak mengharapkan rally ekuitas yang berkelanjutan mengingat risikonya.

Tekanan pada laba perusahaan hanya akan meningkat di kuartal-kuartal mendatang

“Meskipun beberapa pejabat The Fed mengomentari potensi laju kenaikan suku bunga yang lebih lambat, kami pikir masih terlalu dini untuk mengharapkan pergeseran sikap The Fed. Inflasi tetap terlalu tinggi, kami pikir The Fed melihat kredibilitasnya dipertaruhkan, dan kami memperkirakan The Fed akan terus menaikkan suku bunga secara agresif sampai data resmi menunjukkan inflasi surut. Bahkan ketika The Fed akhirnya berhenti menaikkan suku bunga, perlu diingat bahwa kebijakan moneter kemungkinan akan tetap pada level-level yang membatasi untuk beberapa waktu.”

“Pertumbuhan laba per saham/earnings per share (EPS) kuartal ketiga S&P 500 tahunan berada di bawah ekspektasi awal 3-5% kami. Dengan 70% kapitalisasi pasar S&P 500 telah melaporkan pendapatan, sepertinya pertumbuhan akan berada di kisaran 1-3%.”

“Kami percaya tekanan pada laba perusahaan hanya akan meningkat di kuartal-kuartal mendatang. Akibatnya, kami memperkirakan EPS S&P 500 turun 4% tahun depan menjadi $215. Dalam resesi besar-besaran, EPS bisa turun ke sekitar USD 200. Itu dibandingkan dengan estimasi konsensus bottom-up $235.”